新季美豆丰产预期较强 油脂中长期随宏观震荡

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消息面

据外媒调查的预期值，截至2023年5月25日当周，预计美国2022/23市场年度出口净销售料介于0-2万吨，2023/24市场年度豆油出口净销售料为0-1万吨。

据美国农业部（USDA）报告显示：月美国大豆压榨量为561.0万吨（合计1.87亿蒲式耳），上月为594.0万吨（合计1.98亿蒲式耳），去年同期为543.0万吨（合计1.81亿蒲式耳）；4月美国豆油产量为22.4亿磅，较上月下滑4%，较去年同期增长1%。

6月1日：全国一级豆油成交量为16500吨，环比上个交易日减少33.47%。

2023年6月第5周，共计22个工作日，巴西累计装出大豆1560.78万吨，去年6月为1064.05万吨。日均装运量为70.94万吨/日，较去年6月的48.37万吨/日增加46.68%。

机构观点

方正中期：

巴西大豆季节性供应压力持续，但销售进度过半后销售压力减少，贴水自低位出现明显反弹。美豆播种和出苗进度超出市场预期及近年均值，新季美豆丰产预期较强，美豆期价上方压力较大。国内5-7月面临较大的阶段性到港压力，豆油成交虽有所好转，但累库存预期仍较强，基差仍有下跌空间。操作上持震荡偏空思路。

中泰期货：

美国债务上限法案获得通过，美国联邦储备委员会官员指出可能会在6月“跳过”加息，宏观市场情绪有所缓和，国际油价扭转稍早跌势，国内油脂等大宗商品上涨，美豆反弹提振国内上行，关注本周美国5月非农就业数据以评判美联储6月加息可能。与此同时，油脂自身基本面仍缺少驱动，豆菜油库存恢复，马棕出口疲弱及产量增长令价格承压。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

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